Haces preguntas muy genéricas.
Para el audio, si hablas de HIFI no puedes incluir al MP3 al ser un formato con (grandes) pérdidas. (mejor el FLAC) en cualquier caso si por HDMI puedes sacar el sonido en PCM (casi seguro) y no necesitarás tarjeta de sonido (ni buena ni mala) ni mas cableado. Es la opción mas cómoda y económica para empezar.
Para el vídeo, si quieres maximizar calidad, necesitas un reproductor que permita el uso de diversos codecs, y sobre todo filtros (externos). No conozco BSP pero VLC y MPC son buenas opciones porque lo reproducen todo de manera sencilla, pero no ofrecen tanta calidad como otros. Prueba KMplayer.
Un saludo.